Vorzugsaktienoption. Übung. Bewertung Die Arbeit besteht aus drei unabhängigen Papieren für aktienoptionen ESOs Executive Umsatz und die Bewertung von Aktienoptionen Das Ziel dieser Arbeit ist die Entwicklung eines Modells für die Bewertung von ESOs. Ich schätze die Wahrscheinlichkeiten einer vorzeitigen Ausübung oder Verfall auf der Grundlage eines Datensatzes von fast 4.000 Führungskräften und wendet die Ergebnisse für die Bewertung einer repräsentativen Aktienoption an. Während ich die Faktorenmodelle für die Wahrscheinlichkeiten von Umsätzen (erzwungene) Ausübung und freiwillige freiwillige Übungen aufgrund persönlicher Erwägungen schätze, geht der von dem Financial Accounting Standards Board (FASB) vorgeschlagene gemeinsame Praxisbewertungsansatz implizit von einer frühen Ausübung oder Verfallung zu einem bestimmten Zeitpunkt aus . Ich finde, dass der FASB-Ansatz also die ESO-Werte konsequent unterschätzt, was ihn als konservativen Schätzer für Entschädigungskosten unanwendbar macht. Ich verwende mein Modell weiter, um die Auswirkungen des Exekutivumsatzes auf die Bewertung von ESOs zu analysieren und es mit den Auswirkungen der freiwilligen Ausübung zu vergleichen. Meinem Modell zufolge machen Umsatzüberschreitungen im Vergleich zu freiwilligen Übungen den größten Teil des Bewertungsabschlags von Aktienoptionen auf marktübliche Optionen aus. Vor diesem Hintergrund schlage ich vor, dass zukünftige Bewertungsmodelle für aktienoptimierte Aktienoptionen das Umsatzrisiko stärker berücksichtigen sollten. Wie führen Führungskräfte ihre Aktienoptionen Wir analysieren, wie 14.000 US-Top-Führungskräfte ihre Aktienoptionen ausüben. Wir führen ein Pferderennen von konkurrierenden Erklärungsansätzen, um die Hauptvariablen zu identifizieren, die die Entscheidungen der Führungskräfte beeinflussen. Wir stellen fest, dass der Zeitwert der Option, die Merkmale der Manageroptionsportfolios und die institutionellen Faktoren (Ausübungstermine, Blackout-Perioden) eine Auswirkung auf das Ausübungsverhalten haben. Behavioral Faktoren (z. B. Trends in der Vergangenheit Aktienkurse) und Timing auf Insider-Informationen auch Einfluss auf Aktienoption Übungen, sind aber quantitativ weniger wichtig. Zwar gibt es Hinweise für einige Verhaltens-Bias, Manager scheinen durch Investoren-Stimmung zu sehen und neigen dazu, rational aus ihren ausübbaren Optionen zu wählen. Fractional Exercises of Executive Stock Options In diesem Papier entwickle ich ein theoretisches Modell, in dem eine Führungskraft ihr Optionspaket (ESO) in Bruchteilen ausgibt, um in andere Vermögenswerte zu diversifizieren. Ich finde, dass fraktionale Übungen für Unternehmen mit sehr volatilen Aktienrenditen die ESO-Werte beträchtlich beeinflussen, verglichen mit einem Modell mit angenommener Blocküberschreitung (alle Optionen gemeinsam ausgeübt). Bruchteile Übungen machen auch Optionspakete, um mehr Anreize für die Exekutive, den Aktienkurs zu erhöhen. Analysieren von Übungsdaten, finde ich, dass Führungskräfte Präferenzen haben, um ihre Optionspakete in Brüchen von 20, 25, 33 und Vielfachen dieser Prozentzahlen auszuüben. Empirische Beobachtungen, dass die zweite gebrochene Übung zu einem höheren Aktienkurs als der erste auftritt und dass fraktionale Ausübung eher für eine hohe Renditevolatilität der Arbeitgeberfirmen ist, werden von meinem Modell bestätigt. Darüber hinaus finde ich, dass große Option Pakete eher in Bruchteilen und Besitzer von zahlreichen Optionspakete ausgeübt werden, um eine Vorliebe für Block Übung haben, was durch die Überwachung der Kosten erklärt werden kann. Übersetzung des Titels. Manageroptionen: Ausbungen und Bewertung Übersetzung des Abstracts. Deutsch - Übersetzung - Linguee als Übersetzung von "Die Dissertation" vorschlagen Linguee - Wörterbuch Deutsch - Englisch Andere Leute übersetzten. Ausbildungsinitiative (noun, neuter). Deutsch - Übersetzung - Linguee als Übersetzung von "amerikanische manager" vorschlagen Linguee - Wörterbuch Deutsch - Englisch Andere Leute übersetzten. Die Dissertation besteht aus den drei unabhngigen Arbeitspapieren und der Bewertung der Aktienoptionen. Die Ausübung und Bewertung von Aktienoptionsoptionen In der Theorie machen die Absicherungsbeschränkungen von Führungskräften, dass Aktienoptionsoptionen schwerer zu bewerten sind als die gewöhnlichen Optionen, da sie implizieren, dass die Ausübungspolitik der Führungskräfte von ihren Präferenzen und Begabungen abhängt. Dieses Dokument zeigt, dass eine einfache Erweiterung des gewöhnlichen amerikanischen Optionsmodells, das zufällige, exogene Ausübung und Verfälschung einführt, die tatsächlichen Ausübungszeiten und - auszahlungen sowie ein aufwendiges Utility-Maximierungsmodell prognostiziert, das explizit berücksichtigt wird Die Nichtübertragbarkeit von Optionen. Das einfachere Modell könnte daher nützlicher sein als das präferenzbasierte Modell zur Bewertung von Führungsoptionen in der Praxis. Das Panel B der Tabelle 1 berichtet über den Mittelwert des Verhältnisses des Aktienkurses zum Ausübungspreis zum Zeitpunkt der Ausübung für eine Stichprobe von 1.880 Unternehmen, die darin enthalten sind Standard-und Poorx27s (SampP) ExecuComp-Datenbank in den sieben Geschäftsjahren, die in Panel A betrachtet werden. Aus dieser Stichprobe von Unternehmen nehmen wir 17.559 Executive-Jahres-Beobachtungen von Option Übungen. Wie bereits erwähnt, zeigt die empirische Literatur, dass das Kurs-Kurs-Verhältnis, wenn die ESOs frühzeitig ausgeübt werden, gleich 2,22 ist (Huddart und Lang, 1996), 2,57 (Bettis et al., 2005), 2,8 (Carpenter, 1998), 2.96 (Abudy und Benninga, 2013), 2.46 (Bahaji, 2014) und 2.17 oder 1.91 (Marquardt, 2002). Bei der Betrachtung unserer Stichprobe ist festzuhalten, dass für den gesamten Geschäftsjahr 2006-2012 und ohne Unterscheidung zwischen CEOs und nicht CEO-Führungskräften der Mittelwert der Aktie zum Ausübungsverhältnis zum Zeitpunkt der Ausübung 2,73 beträgt Im Einklang mit der früheren Literatur. Zitat Zusammenfassung Zusammenfassung Zusammenfassung ABSTRAKT: Aktienoptionen in Executive-Vergütungspaketen infuence Risikobereitschaft Verhalten durch die Empfindlichkeiten der Exekutive Reichtum auf Aktienkurs (Delta) und Aktienrendite Volatilität (vega). Im Rahmen von leistungsorientierten Aktienoptionen (PVSOs) wird in diesem Papier eine Sensitivitätsanalyse des PVSO-Wertes und Anreize durchgeführt, um die Auswirkung der Berücksichtigung des vorzeitigen Ausübungsverhaltens, das sich aus der Risikoaversion im Bewertungsrahmen ergibt, zu untersuchen. Die Ergebnisse zeigen, wie wichtig es ist, die freiwillige frühzeitige Ausübung zu berücksichtigen, um die Überbewertung des PVSO-Werts und die Risikoanreize zu vermeiden, insbesondere wenn das PVSO im Geld ist. Es wird uns ermöglichen, richtige Schlussfolgerungen über Delta und Vega und ihre Auswirkungen auf die Exekutive Risikobereitschaft Verhalten zu erhalten. Vollständiger Wortlaut Artikel Mai 2016 Susana lvarez-Dez J. Samuel Baixauli-Soler Mara Belda-Ruiz quoteIm Hinblick auf die frühe Ausübung Barriere, Panel B der Tabelle 1 berichtet der Mittelwert des Verhältnisses des Aktienkurses zum Ausübungspreis zu diesem Zeitpunkt Der Ausübung für eine Stichprobe von 1.880 Unternehmen, die in den Standard - und Poorx27-Datenbanken (SampP) ExecuComp-Datenbank in den sieben Geschäftsjahren, die im Panel A betrachtet werden, enthalten sind. Aus dieser Stichprobe von Unternehmen nehmen wir 17.559 Geschäftsjahresbeobachtungen von Optionsaufgaben wahr. Wie bereits erwähnt, zeigt die empirische Literatur, dass das Kurs-Kurs-Verhältnis, wenn die ESOs frühzeitig ausgeübt werden, gleich 2,22 ist (Huddart und Lang, 1996), 2,57 (Bettis et al., 2005), 2,8 (Carpenter, 1998), 2.96 (Abudy und Benninga, 2013), 2.46 (Bahaji, 2014) und 2.17 oder 1.91 (Marquardt, 2002). Bei der Betrachtung unserer Stichprobe ist festzuhalten, dass für den gesamten Geschäftsjahr 2006-2012 und ohne Unterscheidung zwischen CEOs und nicht CEO-Führungskräften der Mittelwert der Aktie zum Ausübungsverhältnis zum Zeitpunkt der Ausübung 2,73 beträgt Im Einklang mit der früheren Literatur. Zitat Zusammenfassung Zusammenfassung Zusammenfassung ABSTRAKT: Aktienoptionen in Executive-Vergütungspaketen infuence Risikobereitschaft Verhalten durch die Empfindlichkeiten der Exekutive Reichtum auf Aktienkurs (Delta) und Aktienrendite Volatilität (vega). Im Rahmen von leistungsorientierten Aktienoptionen (PVSOs) wird in diesem Papier eine Sensitivitätsanalyse des PVSO-Wertes und Anreize durchgeführt, um die Auswirkung der Berücksichtigung des vorzeitigen Ausübungsverhaltens, das sich aus der Risikoaversion im Bewertungsrahmen ergibt, zu untersuchen. Die Ergebnisse zeigen, wie wichtig es ist, die freiwillige frühzeitige Ausübung zu berücksichtigen, um die Überbewertung des PVSO-Werts und die Risikoanreize zu vermeiden, insbesondere wenn das PVSO im Geld ist. Es wird uns ermöglichen, richtige Schlussfolgerungen über Delta und Vega und ihre Auswirkungen auf die Exekutive Risikobereitschaft Verhalten zu erhalten. Artikel Mai 2016 Susana lvarez-Dez J. Samuel Baixauli-Soler Mara Belda-Ruiz-Zitat Wir interpretieren die obige Variationsungleichung im klassischen Sinne wie folgt: Die Funktion v (z) z 0 v (x) dx ist in R konkav und linear im . Wenn gt 0 ist, ist die einzige Lösung v 0. Dies bedeutet, dass lim a (z, a) für alle z R ist. Wenn lt 0, ist die allgemeine Lösung v (1 e (zz 0)) 1. Wobei 0 1 und z 0 6 0 Konstanten sind. Beachten Sie, dass wir für alle z R und t R. v (z, t) lt 1 ez haben. Zusammenfassung Abstract Zusammenfassung ABSTRACT: In dieser Arbeit legen wir die Existenz und Eindeutigkeit einer klassischen Lösung einer degenerierten parabolischen Variationsungleichung fest Von denen eine starke Lösung von Song und Yu 21 gezeigt wurde. Das Problem ergibt sich aus der optimalen stochastischen Kontrolle der Ausübung kontinuierlich ewiger Executive Options (ESOs). Wir charakterisieren auch die grundlegenden Graphen-, Kontinuitäts - und Monotonie-Eigenschaften der freien Grenze, aus denen die optimale Steuerstrategie genau beschrieben werden kann. Volltext Artikel Apr 2015
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